撸二哥 东吴证券：给以千味央厨买入评级

　　东吴证券股份有限公司孙瑜，罗頔影近期对千味央厨（001215）进行预计并发布了预计通告《餐饮供应链长逻辑明晰，百胜上新温雅大B端边缘改善》，本通告对千味央厨给出买入评级，现时股价为25.19元。

　　千味央厨

狠狠撸

　　投资要点

　　百胜中国上市K萨新品，大B端边缘改善。2024年7月肯德基上新K萨新品，系香炸饼底类披萨，预期下半年千味央厨仍有储备新品待上市，上新节拍加速。同期，百胜中国2024年保管新开店1500-1700家筹商，上半年完成净开店779家，肯德基/必胜客阔别净增635/192家。收货于开店彭胀，百胜2024Q2在高基数下收入保抓增长(以不变汇率筹谋撸二哥，24Q2百胜收入同比+4%)，西快龙头韧性足。面临复杂的外部环境，百胜下半年将推出革命家具，以普及单量来拉动公司同店进展。除百胜外，千味央厨也加速为塔斯汀、海底捞等客户上新，收货于上新节拍加速，大B端将迎来边缘改善。

　　小B端精耕米面品类，积极拓展预制菜品类。公司在小B端抓续推新，本年在米面品类的布局重点为早团餐主食、全熟蛋挞豪爽全场景、春卷破圈，近期推出黄金脆新品，适配宴席、团餐等场景。预制菜加速品类拓展，推出包括鸡排、肉串、咸蛋黄荔枝形虾球等品类匹配上风渠谈和场景。2023财年公司有11个新品系列销售过千万，占比新品销售额的70%，公司推新智商强，家具抓续启动公司增长。

　　基金抓仓下降至历史低位，剧烈杀估值期已过，估值触底。闭幕到2024Q2末，已莫得主动基金重仓抓股公司，激情电影色影音先锋达到历史最少水平，环比减少14个。公司PE(Forward)自2023年插足剧烈杀估值期，从2024年5月于今，千味央厨PE(Forward)从22x下降至15x控制，估值达到上市以来最低位，高估值风险开释。

　　餐饮业连锁化率抓续普及，餐饮供应链助力降本增效的恒久逻辑不变。当下外部需求相对疲软，但龙头餐饮企业韧性足，餐饮连锁化率恒久普及详情趣强，凭证辰智大数据，国内餐饮门店数目从2019年底878万家下落至2023年底的770.3万家，同期好意思团数据闪现2019-2023年国内餐饮连锁化率从13%普及至21%。连锁企业抗风险性更强，餐饮供应链企业能知足连锁餐饮企业对圭表化的条款，匡助下旅客户降本增效的恒久逻辑不变。

　　盈利预测与投资评级：公司专注工作B端餐饮客户，看好公司在强研发和客户上风双轮启动下抓续增长。酌量餐饮端举座低迷，咱们略下调2024-2026年盈利预测，瞻望2024-2026年公司收入阔别为20.8/23.2/26.3(上次为21.9/26.1/30.9亿元亿元)，同比增速+9.6%/11.5%/13.2%，瞻望归母净利润亿元1.6/1.9/2.2亿元(上次预测为1.8/2.2/2.6亿元)，同比+17%/+21%/+16%，EPS阔别为1.59/1.92/2.23元，对应PE阔别为16x、13x、11x，保管“买入”评级。

　　风险辅导：食物安全风险、原材料价钱波动风险、商场竞争加重风险、大客户收入占相比高带来的功绩不恬逸风险。

　　数据中心凭证近三年发布的研报数据筹谋，中泰证券（600918）范劲松预计员团队对该股预计较为深远，近三年预测准确度均值高达86.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.61亿，凭证现价换算的预测PE为15.55。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家撸二哥，增抓评级4家；畴昔90天内机构筹商均价为43.01。